Fluxul net de investiții străine directe (ISD) a urcat anul trecut la valoare record de 10.039 milioane euro, valoare cu 12% mai mare față de anul precedent, cu care a depășit predentul novel maixm atins în 2008 (9,21 miliarde €). Astfel, stocul ISD a ajuns la 107.944 milioane €, față de un PIB situat la 285.873 milioane €. Oarecum paradoxal, ponderea în rezultatul economic a scăzut la 37,8% deoarece ritmul de creștere al ISD s-a situat sub cel al avansului PIB, pe fondul unei stabilități remarcabile a cursului de schimb leu/€.
Totodată, fluxul net de investiții directe în străinătate (IDS) ale României a totalizat anul trecut 1.232 milioane euro, de aproximativ cinci ori mai mare față de 2021, în timp ce soldul IDS a atins nivelul de 4 424 milioane euro la sfârșitul anului 2022 (+58,4%). Țările de Jos, Cipru și Republica Moldova au fost principalele țări de destinație ale acestei categorii de investiții.
În structură, fluxul net de ISD a fost compus din participații la capitalurile proprii ale investitorilor străini în întreprinderile ISD, în valoare de 7.897 milioane € (compuse din aport la capitalul întreprinderilor ISD în valoare de 1.837 milioane € și profit reinvestit de 6.060 milioane €) și instrumente de natura datoriei în relația cu investitorii străini direcți și companiile din cadrul grupului acestora, în valoare de 2 143 milioane euro. Astfel, aportul la capital a însemnat mai puțin de o cincime din totalul ISD (după ce suma s-a diminuat cu 15% față de anul anterior) iar cea mai mare parte (circa 60%) a fost reprezentată de păstrarea profiturilor în România iar restul de împrumuturi nete din exterior.
Topul țărilor care au investit în România
Topul țărilor clasate în funcție de soldul total al ISD deținut la 31 decembrie 2022 în întreprinderile din România este format din Țările de Jos (23.606 milioane € sau 21,9% din soldul total ISD), Germania (14.012 milioane €, 13%) și Austria (12.901 milioane €, 12,2%). Precizare metodologică importantă, repartizarea a fost realizată în funcție de țara de rezidență a deținătorului direct a cel puțin 10 la sută din capitalul social al întreprinderilor din România. Cele trei state menționate mai sus însumează aproape jumătate din sodul total ISD, ponderi importante mai fiind consemnate de Italia (7,6%), Cipru (6,3%) și Franța (6%).
Cine controlează, de fapt, investițiile
De fapt, repartizarea ISD în funcție de țara investitorului final (țara de rezidență a entității aflate în vârful lanțului de proprietate din cadrul unui grup de societăți, care nu este controlată de nicio altă entitate – ”Ultimate Investing Country”), indică Germania, direct sau prin intermediul unor filiale din țări intermediare, pe prima poziție în rândul țărilor care au investit în România.
Repartizarea ISD pe țări după criteriul investitorului final
Cu un sold total de 16.120 milioane € (14,9% din total ISD), ea este urmată de Austria (11.542 milioane €, 10,7%), Franța (10.516 milioane €, 9,7%), Italia (8.390 milioane €, 7,8%), SUA (7.284 milioane €, 6,7%) și, de-abia pe locul șase, Țările de Jos (5.744 milioane € și doar 5,3%), ceea ce modifică substanțial imaginea inițială. Practic, alte state utilizează din motive fiscale traiectoria olandeză de acces investițional.
Foarte interesant, între țările de rezidență a investitorilor finali cu volum ridicat de ISD apare, pe poziția a șaptea, chiar România, cu o sumă de 4.045 milioane euro. Acest fapt se explică prin investițiile străine directe pe care rezidenții le-au realizat în România prin intermediulunor filiale înregistrate în străinătate (fenomen de ”round tripping”).
De reținut, prin metodologia statististică utilizată, bazată pe control, investiția străină dintr-o societate este atribuită în integralitate investitorului care deține controlul asupra societății. În cazul societăților ISD unde investitorii străini nu dețin controlul, având sub 50% din drepturile de vot, volumul investiției străine este atribuit României, care este țara investitorului rezident majoritar.
În ceea ce privește veniturile obținute din ISD, acestea au urcat anul trecut până la 12.169 milioane €, valoare în creștere cu 36,8% față de 2021 și aproximativ dublă față de cele din intervalul 2017 – 2020. Veniturile nete obținute din paticipații la capitalurile proprii au însumat 11.451 milioane €, iar diferența de 718 milioane euro net a provenit din dobânzi.
Veniturile din ISD realizate de nerezidenți
Rezultatul de ansamblu s-a bazat pe creșterea cu circa o treime a profiturilor nete care revin investitorilor străini (de la 11.008 milioane € la 14.682 milioane €), care a compensat integral avansul cu o cincime al pierderilor atribuibile investitorilor străini (de la 2.705 milioane € la 3.231 milioane €). În context, veniturile din dobânzi s-au majorat cu 21,3%, ca urmare a creșterii generalizate a dobânzilor în țările de proveniență a capitalurilor, consecutivă procesului inflaționist în creștere.
Per total, profiturile obținute din plasamentele străine în România au reprezentat, astfel, 4,25% din rezultatul economic, dar aproximativ jumătate au rămas în țară fiind asimilate cu noi ISD, deși, propriu-zis, aportul de capital s-a situat la doar 85% din cuantumul anului anterior. Sunt corelații care ar trebui să dea de gândit pentru derularea ulterioară a politicilor economice, atât din perspectiva dimensiunii deficitelor externe cât și a din cea a deficitului bugetar cronic.
COMMENTS